1-. Tubos Reunidos ha comunicado a la CNMV que ha realizado un procedimiento de subasta de deuda inversa (Dutch auction) dirigida exclusivamente a los titulares de la deuda convertible en acciones.
2-. Tubos Reunidos ha aceptado ofertas de recompra por un importe de 107 mln eur de deuda (incluye principal e intereses devengados y no pagados). El precio pagado ha sido de 27,5 mln eur, lo que implica un descuento medio de 0,742 eur por cada euro de deuda. En definitiva, la compañía consigue reducir su endeudamiento en 79,5 mln eur.
3-. Esta operación se ha podido realizar gracias a la generación de caja de la compañía derivado del cumplimiento del plan estratégico, lo que ha permitido adicionalmente cancelar préstamos bilaterales de 7,5 mln eur.
4-. Esta operación genera un ingreso financiero de 65 mln eur en 2024, que no supone entrada de caja.
Valoración:
1-. Valoramos la operación de forma muy positiva puesto que reduce la deuda bruta de la compañía en 114 mln eur y, según nuestras estimaciones 79,5 mln eur de deuda neta (107 mln eur de amortización de deuda convertible + 7,5 mln eur de préstamos bilaterales – 27,5 mln eur pagado por la deuda convertible -7,5 mln eur pagado para la cancelación de bilaterales) las nuevas inversiones en VDM como el nuevo plan de inversiones y que se enmarcan dentro del nuevo plan estratégico presentado por Acerinox el pasado mes de noviembre.
2-. Según nuestras estimaciones el impacto por acción es de alrededor de 0,45 eur /acción, un 57,6% vs. el precio actual.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 0,83 eur/acción.
César Sánchez-Grande
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es
