Positivo. Técnicas Reunidas ha publicado los resultados del 1T24 que han estado por encima de nuestras estimaciones y las del consenso de mercado en términos absolutos por una mayor actividad. Valoramos positivamente el margen EBIT en el 4,0% que confirma al mercado que la recuperación de márgenes vista desde el 3T22 es estructural.
Positivo. 1) Las ventas crecen un +13% vs. el 4T23 hasta 1.003 mln eur gracias a un mayor ritmo de ejecución de los proyectos en cartera y en línea para la consecución del guidance para el conjunto del año de c.4.500 mln eur. 2) EBIT de 40,0 mln eur que implica un margen del 4,0%, mejorando en 0,5p.p. el registrado en el 1T23.
Neutro. Mantenimiento Guidance 2024: 1) ventas de c. 4.500 mln eur (4.422 mln eur R4e y 4.493 mln eur consenso). 2) Margen EBIT del 4,0% vs. 4,1% consenso y 4,1% R4e.
Positivo. Caja neta mejor de lo esperado: de 333 mln eur (158 mln eur quitando el préstamo participativo de la SEPI) vs. 300 mln eur de R4e y 320 mln eur del consenso.
Neutro. Esperado. Cartera de pedidos de 10.602 mln eur (+4% vs. 1T23), destacando la firma del contrato de Riyas adjudicado a finales de 2023 por más de 2.200 mln usd para Técnicas Reunidas. La contratación en el 1T24 fue de 37 mln eur enfocados en proyectos de servicios de ingeniería (pre-FEEDs y FEEDs). Se mantiene la positiva visibilidad para el resto del año.
Atentos a la conferencia de resultados (11:00CET): 1) Más detalles del guidance, especialmente en la previsión trimestral para 2024. 2) Visibilidad de contratación.
Día del inversor. Recordad que los próximos 23 y 24 de mayo, Técnicas Reunidas realizará el día del inversor en el que comunicarán la estrategia y planes de futuro para los próximos años.
Conclusión: resultados mejores de lo esperado que deberían tener impacto positivo en cotización. SOBREPONDERAR (precio objetivo de 14,1 eur/acción).
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César Sánchez-Grande
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