Talgo publicará los resultados correspondientes al 1T24 el próximo 7 de mayo a cierre de mercado (webcast – 18:00 CET). Estimamos unos buenos resultados que muestren un fuerte crecimiento en ventas y EBITDA apoyado tanto en el aumento de la actividad como en la recuperación de los márgenes.
Teniendo en cuenta este escenario prevemos un: 1) crecimiento de los ingresos del +30,2% hasta 165,0 mln eur, derivado de un mayor ritmo de ejecución de la cartera de pedidos, principalmente de los contratos de Alemania y Dinamarca. 2) Esperamos un EBITDA de 18,6 mln eur, cifra que no podemos comparar con el 1T23 dado que no fue proporcionado por la compañía. Cabe recordar que, a cierre de 2023, Talgo comentó que a partir del 1T24 dejaría de utilizar el EBITDA ajustado como medida de referencia. El margen EBITDA anticipamos que se sitúe en el 11,3%, en línea para la consecución del guidance del 11,5% para el conjunto del año- 3) Finalmente, esperamos una cartera de pedidos de alrededor de 4.050/4.100 mln eur (4.330/4.380 incluyendo el contrato de Egipto) vs. 4.223 mln eur de cierre de 2023 ante la ausencia de contratación en el trimestre.
Atentos a: 1) Comentarios en relación a la OPA de Magyar Vagón, aunque se encuentra a la espera de la autorización por parte del Consejo de Ministros. 2) Pipeline a corto plazo: debemos seguir con especial atención la actualización del “pipeline”, principalmente a la ampliación del contrato Arabia, a las negociaciones con operadores privados en España y Francia, a Bulgaria y más contratos en Oriente Medio.
En conclusión, resultados esperados positivos que deberían confirmar la aceleración de la actividad de la compañía y la mejora de márgenes. SOBREPONDERAR (5,0 eur/acción).
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César Sánchez-Grande
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