1-. Según aparece en prensa, el ministro de Transporte ha confirmado que el gobierno hará todo lo posible para evitar la OPA de Magyar Vagón sobre la compañía española, Talgo.
2-. En este sentido, se abre la posibilidad de que el gobierno utilizase el escudo antiopas al considerar que los fondos para la operación podrían tener vínculos con el gobierno ruso.
Valoración:
1-. Consideramos la noticia como negativa y que podría enfriar un poco la cotización del valor. Sin embargo, la elevada cartera de pedidos de la compañía y las buenas perspectivas hacen también que la cotización actual del valor ofrezca una buena entrada en Talgo.
2-. Por otro lado, esta situación podría hacer que se empujara la creación de un campeón nacional, impulsando la opción de CAF, hasta el momento descartada, como la más probable junto con la de Stadler. En este sentido, estimamos que las desinversiones de Alstom/Bombardier y de Hitachi/Thales no son tan interesantes para CAF como podría estimarse en un principio, lo que daría opciones de nuevo a la opción de Talgo. En cualquier caso, pensamos que la estrategia de M&A de CAF está más encaminada a la entrada en el sector de autobuses de emisiones cero en Estados Unidos a ampliar su presencia en el sector ferroviario.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con precio objetivo de 5,0 eur/acción.
César Sánchez-Grande
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