Endesa presentará sus cifras 1S25 el martes 29 de julio antes de la apertura de mercado, con la conference call prevista a las 10.00 horas del mismo día. P. O. 27,40 eur, mantener.
Tras el fuerte crecimiento de EBITDA registrado en 1T25, esperamos que en 2T se produzca ralentización ante los efectos negativos sobre los márgenes de comercialización (ligeramente positivo en el negocio de generación convencional) por la estrategia más prudente que está llevando a cabo el operador del sistema tras el apagón utilizando los ciclos combinados como servicios auxiliares. Un efecto que se verá diluido a medida que se renueven los contratos (a partir de entonces se trasladará el mayor coste al cliente) y la estrategia se normalice. Además, pese a una mayor producción hidráulica, los bajos precios perjudican al negocio renovable. Distribución sin grandes variaciones previstas.
La deuda neta esperamos que se incremente por la compra de activos hidráulicos a Acciona, pese a la buena marcha
En la conferencia no esperamos cambios en los objetivos de cara a final de año (EBITDA 5.400-5.500 mln eur vs 5.540 mln eur R4e y 5.449 mln eur consenso FactSet, y beneficio neto 1.900-2.000 mln eur vs 1.945 mln eur R4e y 2.006 mln eur consenso FactSet) ni en la política de dividendos. Pendientes a su vez en su visión respecto al recientemente conocido borrador del regulador en referencia a la tasa de retribución financiera del próximo periodo regulatorio (2026-2031) y como podría afectar a su plan de recompra de acciones por 2.000 mln eur y sus inversiones. También pendientes de su escenario de precios, tanto de electricidad como de gas, en el corto plazo, así como de los. comentarios que pudieran hacer respecto a su estrategia de venta de participaciones minoritarias en renovables.
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Ángel Pérez Llamazares
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