Cellnex presentará sus cifras 9M24 el lunes 11 de noviembre antes de la apertura de mercado, la conference call se llevará a cabo a las 15.00h. P.O. 46 eur, sobreponderar.
Esperamos que los ingresos sigan mostrando mejora gracias al crecimiento orgánico que estimamos que podría seguir en el entorno del +6% vs 9M23. Factor que debería llevar al EBITDA a crecer a tasas similares. Por regiones, en España esperamos que los ingresos crezcan levemente, si bien el EBITDA seguirá afectado por la centralización de ciertos gastos como ya vimos en la primera parte del año. En el resto de las regiones estimamos que destacarán los crecimientos en Italia, Reino Unido y Portugal como se vio en 1S, así como en Polonia por la revisión al alza de tarifas de gran parte de la cartera de torres. Por debajo del EBITDA las cifras seguirán afectadas por el deterioro contable registrado en 1S relacionado con la venta de los activos austriacos.
La generación de caja recurrente apalancada esperamos que repunte alrededor de un +9% vs 9M23 pese a los mayores interés e impuestos pagados previstos, cifras que esperamos que se moderen 4T.
En cuanto a la conferencia estaremos pendientes de los comentarios que puedan hacer respecto al cobro de la venta de los activos en Austria que está prevista a final de 2024, la posibilidad de anticipar el pago del dividendo a 2025 vs 2026 previsto en CMD (en nuestra opinión consideramos que estaría más sujeto a la posibilidad de realizar alguna otra desinversión), así como las dudas que existen en mercado sobre el impacto de una posible consolidación del mercado de las telecomunicaciones en Europa (desde Renta 4 consideramos que el impacto a priori es limitado, veremos qué comentarios hacen al respecto).
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Ángel Pérez Llamazares
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