Neinor Homes publicará sus resultados correspondientes a 4T24/2024 el próximo miércoles 26 de febrero antes de la apertura de mercado, y ofrecerá una conference call el mismo día a las 13:00h CET (enlace a conference).
Teniendo en cuenta el avance de resultados realizado por la compañía el pasado 20 de enero, consideramos que el impacto de los resultados debería ser, a priori, neutral. No obstante, la confirmación de los objetivos operativos a corto plazo junto a la reiteración del plan de dividendos (la compañía procederá con fecha ex date el próximo 12 de marzo, a la distribución de 0,83 eur/acción brutos) podrían continuar reforzando el tono positivo que viene manteniendo la cotización de Neinor Homes desde la presentación de su plan estratégico (marzo 2023). No obstante, consideramos que los niveles de cotización actuales ya se encuentran ajustados en cierta medida, teniendo en cuenta que la compañía cotiza prácticamente a NAV (15,95 eur/acción a 1S24 sin incluir DTAs fuera de balance).
Respecto a las cifras, y de acuerdo con el avance de resultados, Neinor habría cerrado el ejercicio 2024 con el cumplimiento de su objetivo de 65 mln eur de Bº neto ajustado (vs 68,5 mln eur R4e). Igualmente, y desde el punto de vista comercial, la compañía habría cerrado el ejercicio 2024 con unas pre-ventas de más 2.600 viviendas por un importe aproximado de 840 mln eur, elevando así el libro de pre-ventas hasta las 3.600 viviendas (aproximadamente 1.300 mln eur; incluyendo joint ventures).
Atención a: 1) guía 2025; 2) márgenes operativos (margen bruto del 29,3% a cierre de 2023, 27,9% a 1S24 y 25,2% 2024 R4e); 3) nivel de apalancamiento (LTV del 17% a cierre de 2023 y 14,3% a 1S24).
Reiteramos nuestra recomendación de MANTENER con P.O. de 15,00 eur/acción.
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