Los resultados 4T23 se han situado por debajo de las estimaciones en primas brutas, -7% vs R4e y -2% vs consenso. Mejora lectura del coste de la siniestralidad que en parte se compensa con mayores gastos de explotación a lo esperado (-12% y +6% vs R4e respectivamente). Los ingresos financieros alcanzan los 8,6 mln de eur en 4T23 (vs 10,4 mln de eur R4e) y en el acumulado del año arrojan una caída del c.19% vs 2022. Logran cerrar el 4T23 con un beneficio neto de 8 mln de eur (vs 4 mln de eur R4e y 6 mln de eur cosenso).
El ratio combinado cierra 2023 en 104,1% (vs 106,8% 9M23 y 104,9% R4e). Si miramos el ratio combinado en el trimestre estanco se ha situado en el 98,5% (vs 105,7% R4e y 101,6% consenso). Una mejora sustancial vs 3T23 (102,2%) que recoge el menor coste de siniestralidad (-6% i.t.). Por ramos, Autos cierra el año en niveles del 104,5% (vs 105,8% R4e y 95,4% 2022) con deterioro significativo vs un año antes pero mejora frente a 9M23 (106,4%), encadenando dos meses consecutivos a la baja.
En la conferencia de resultados esperamos que mantengan el mismo mensaje: mejora gradual del ratio combinado en la medida que sigan trasladándose las subidas de primas.
La conferencia de resultados será a las 9:00h. Esperamos reacción positiva de la cotización tras confirmar la mejora en el ratio combinado, la fortaleza de las primas y una mejora del beneficio neto. MANTENER P.O 0,90 eur/acc.
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Nuria Álvarez Añibarro
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