Los resultados han cumplido previsiones de ingresos y han quedado por debajo a nivel operativo y neto: Ingresos ordinarios 1.186 mln eur (+1% vs R4e y vs consenso y +8% vs 2T 23), EBIT, principal magnitud, 89 mln eur (vs 94 mln eur R4e, vs 92 mln eur consenso, +21% vs 2T 23), EBITDA 113 mln eur (vs 124 mln eur R4e y +17% vs 2T 23) y beneficio neto 53 mln eur (vs 60 mln eur R4e, vs 59 mln eur vs consenso y +15% vs 2T 23) con resultado financiero: -11 mln eur (vs -8 mln eur R4e) y tasa fiscal: -28% (vs R4e -29% y 2T 23).
Por divisiones, en Defensa, ingresos +17% vs 2T 23 hasta 255 mln eur (vs 232 mln eur R4e), EBIT 38 mln eur (en línea vs R4e y margen EBIT 14,9% (R4e 16,5%), en Tráfico Aéreo ingresos +8% vs 2T 23 hasta 90 mln eur (vs 100 mln eur R4e), EBIT 8 mln eur (vs 12 mln eur R4e) y margen EBIT 9,4% (R4e 12%), Movilidad ingresos +9% vs 2T 23 hasta 93 mln eur, EBIT 4 mln eur y margen EBIT 4,3% y Minsait (IT), ingresos +7% vs 2T 23 (-10% vs R4e), EBIT 39 mln eur (R4e 42 mln eur) y margen EBIT 5,2% (R4e 5%).
La contratación (precursor de futuros ingresos) aumenta en 1S 24: +6,7% vs 1S 23 (+7,6% excluyendo divisa), aunque plano en 2T, con gran comportamiento en Tráfico aéreo (+57%) y crecimiento de un dígito medio en Defensa: +6% y Minsait +4,4% vs 1S 23 y caída en Movilidad: -8,5% vs 1S 23. La cartera de pedidos crece +4,8% vs 1S 23 (+5,4% excluyendo divisa) y se mantiene cerca de máximos históricos, ofreciendo buena visibilidad para la generación de ingresos.
Indra generó +1 mln eur en caja (vs R4e -1 mln eur) apoyado en la mejor evolución operativa, menor inversión en circulante de lo previsto -55 mln eur (R4e -30 mln eur) y capex muy reducido -15 mln eur (R4e -30 mln eur) y la deuda neta aumenta +4,7 mln eur vs 1T 24 hasta 93,3 mln eur (vs 93 mln eur R4e). El endeudamiento sigue a un nivel conservador y que le permite financiar posibles operaciones corporativas. Destacamos favorablemente su posición de liquidez: 302 mln eur (excluyendo factoring) y líneas de crédito adicionales por valor de 680 mln eur, con un calendario de vencimientos para los próximos 2 años (80 mln eur en 2024e y 146 mln eur en 2025e) más que cubierto por la liquidez.
La directiva mejora los objetivos de la guía 2024e: Ingresos > 4.800 mln eur (antes 4.650 mln eur), que implica > +9,1% vs 2023 (R4e 4.727 mln eur), EBIT > 415 mln eur (antes >400 mln eur) que implica > +19,6% vs 2023 (R4e 401 mln eur) y FCF > 260 mln eur (antes > 250 mln eur (R4e 222 mln eur).
Esperamos impacto positivo en cotización tras la mejora de la guía 2024e. Conferencia 9:00h. P.O. 24,2 eur. Recomendación SOBREPONDERAR.
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Iván San Félix Carbajo
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