Análisis 25 febrero 2025

Indra - Previo 4T 24: Prosigue su favorable evolución. La venta de activos y la renovación del Consejo, en el punto de mira

Indra publica resultados 4T 24 el miércoles 26 de febrero a cierre de mercado y celebrará la Conferencia a las 18:00h. P.O. 28,3 eur. SOBREPONDERAR.

  • Esperamos un ritmo de crecimiento de ingresos más moderado en 4T 24 en relación a los últimos trimestres. Calculamos que los ingresos avancen +6,8% vs 4T 23 favorecidos por la elevada visibilidad que ofrece la cartera de pedidos, cerca de máximos históricos. Por divisiones, Defensa, Tráfico aéreo y Movilidad crecerían a doble dígito bajo (+7%e) y Minsait podría crecer en torno a +4%, en línea con los últimos dos trimestres. Esperamos que el EBIT, principal magnitud operativa, alcance 143 mln eur con un márgen EBIT 10,1%e (+1,1 pp vs 4T 23) con Defensa y Tráfico Aéreo a doble dígito y Minsait y movilidad estables en torno al 6%. Prevemos que el beneficio neto repunta con fuerza (R4e +62%) apoyado por la buena evolución operativa, resultado financiero más normalizado (R4e -8 mln eur vs -23 mln eur en 4T 23) y tasa fiscal más baja: -28% vs -36% en 4T 23. 
  • Esperamos que genere 180 mln eur en caja apoyado por la fuerte recuperación de circulante (R4e +180 mln eur), típico del último trimestre del año. Teniendo en cuenta el pago de -107 mln eur por el aumento de participación en TESS Defense, esperamos que Indra cierre 2024 con caja neta por valor de +15 mln eur.
  • En la conferencia (miércoles 26 de febrero, 18:00h) estaremos pendientes de: 1) perspectivas, que creemos que continuarán mostrando un gran comportamiento favorecido por la creciente demanda en Defensa y Seguiridad, 2) expectativas sobre operaciones corporativas: venta de Minsait y/o su division de pagos y 3) renovación de los cargos del Consejo en los próximos meses. O. 28,3 eur. SOBREPONDERAR.   


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Iván San Félix Carbajo
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