GEST hará públicos los resultados correspondientes al 2T25 el próximo lunes 28 de julio al cierre del mercado, seguidamente mantendrá una conferencia telefónica a las 18:30 p.pm.
Prevemos unas cifras condicionadas por la dispar evolución de los volúmenes de producción en las distintas geografías (Global +1,7%, Europa -5%, NAFTA -4%, China +8,5%...), y la negativa marcha de las divisas con respecto al euro. Así, estimamos que los ingresos netos reportados de GEST decrezcan un 2,7% hasta los 3.007 mln eur durante el trimestre a pesar de mostrar un mejor comportamiento relativo en divisa constante. El margen EBITDA debería situarse en niveles similares a los del mismo trimestre del ejercicio precedente en torno al 10,6%, lo que se traduce en una caída del EBITDA del 3,7% hasta los 318,8 mln eur. Del mismo modo, el margen EBIT debería mejorar considerablemente con respecto al trimestre precedente (+48 p.b.) situándose en el 4,52% implicando una caída interanual del 9,7% hasta 135,8 mln eur. En referente al beneficio neto, prevemos una caída del 11,4% hasta 45,3 mln eur, en lo que supone un sustancial avance con respecto al 1T25 (26,5 mln eur).
A nivel de caja prevemos un trimestre positivo, con una generación de flujo de caja libre de 23,3 mln eur (vs -91 mln eur en el 1T25), que permita situar la DFN en 1.819 mln eur (vs 1.843 mln eur a 31 de marzo de 2025).
De cara al resto del ejercicio prevemos cierta mejora por una distribución de los volúmenes más favorable (menor crecimiento en Asia y cierta recuperación en Europa y Norteamérica), y mejoras de eficiencia fruto de los avances del plan Phoenix en EE.UU. No obstante, la evolución de las divisas probablemente continúe lastrando los ingresos reportados, y aunque no afecten a la rentabilidad al mantener presencia local, si impactarán levemente los resultados en términos absolutos (total de gastos con exposición a divisa inferior al de los ingresos).Por ello, hemos reducido nuestra estimación para el conjunto de 2025 (ventas 12.007 mln eur vs 12.337 mln eur anterior, EBITDA 1.301 mln eur vs 1.326 mln eur anterior y Bº Neto 188 mln eur vs 194 mln eur anterior). Nuestro precio objetivo se ve muy ligeramente impactado ya que estos ajustes no afectan prácticamente al valor residual, P.O. 3,76 eur/acc (vs 3,84 eur/acc). Sin embargo, dada la positiva evolución del valor en el transcurso del ejercicio (+29% YTD) el potencial a nuestro P.O. se ha reducido considerablemente situándose ahora en 17,5%.
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Álvaro Arístegui
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