Un Capital Markets Day muy enfocado a dar a conocer a los inversores estadounidenses su modelo de negocio no trajo grandes novedades respecto a lo ya conocido de los activos bajo gestión y de la estrategia del grupo. Por la reacción de la cotización pensamos que el mercado tenía unas expectativas más ambiciosas en cuanto a la información que se podría proporcionar.
De cara al periodo 2024-2026 proporcionaron, en nuestra opinión, unas guías un tanto conservadoras en cuanto al nivel de dividendos que esperan recibir de sus activos de infraestructuras (excluido Heathrow): aproximadamente 2.200 mln eur de dividendos (vs 2.560 mln eur R4e), a la vez que se comprometen al reparto entre sus accionistas de aproximadamente 1.700 mln eur (entre dividendos y recompras de acciones, vs 1.900 mln eur R4e).
Aunque mantenemos una visión positiva a l/p por la calidad de los activos en operación y las fases iniciales en las que se encuentran algunos de ellos, consideramos que la cotización sigue ofreciendo un limitado potencial, por lo que decidimos reiterar la recomendación de mantener, precio objetivo 35,60 eur.
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Ángel Pérez Llamazares
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