Ebro Foods publicará los resultados correspondientes al ejercicio 2024 el próximo 25 de febrero (16:00 CET) en los que esperamos registren un nuevo récord de resultados en términos de EBITDA. Dicho esto, anticipamos un EBITDA de 404 mln eur (407 mln eur) en línea con el guidance de la compañía de entre 402/407 mln eur. Cabe recordar que este objetivo fue actualizado en la publicación de resultados de 9M24 desde un EBITDA similar al registrado en 2023 de 387 mln eur. En definitiva, excelentes resultados esperados que muestran el éxito de la gestión del equipo directivo y que estimamos no se encuentra recogido en la cotización del valor. SOBREPONDERAR con precio objetivo de 21,1 eur/acción.
En términos de resultados esperamos: 1) comportamiento ligeramente positivo de las ventas del +2,0% hasta 3.145 mln eur, derivado principalmente a un mejor comportamiento de la división de pasta y a mayores precios de venta. 2) Crecimiento del EBITDA del +4,0% hasta 404 mln eur, gracias a una fuerte mejora de la rentabilidad en la división pasta por mayores precios de venta para compensar la inflación. 3) División de arroz: esperamos un crecimiento de las ventas del +3,0% hasta 2.484 mln eur y del +3,0% en EBITDA hasta 336 mln eur, apoyados en una buena evolución de buena evolución de Riviana, Tilda, Herba y de los productos de microondas, “instant” y congelados. 4) División de pasta: esperamos un aumento de las ventas del +3,1% hasta 672 mln eur y del +4,1% en EBITDA hasta 94 mln eur, gracias a una recuperación de la rentabilidad tras las subidas de precios para compensar la inflación, menores precios de energía y de materias primas auxiliares. 5) Deuda neta: esperamos una reducción hasta 532 mln eur vs. 570 mln eur de 2023. Eliminando puts con minoritarios por c.300 mln eur y deuda relacionada con NIIF16 de c.55 mln eur) la deuda neta se reduciría hasta c.180 mln eur. En este escenario, teniendo en cuenta los buenos resultados esperados y el reducido nivel de endeudamiento, desde R4 no descartamos el pago de un dividendo extraordinario en 2025.
Atentos a: 1) Arroz: confirmación de la relajación de los precios tras las buenas cosechas de arroz redondo, basmati y largo. 2) Guidance 2025: desde R4 anticipamos un EBITDA de c.420 mln eur (425 mln eur).
Ver Informe completo (Documento en Pdf).
César Sánchez-Grande
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es
