DIA ha presentado sus resultados del 1S25 con unas cifras muy alineadas con nuestras estimaciones y las del consenso de Factset, reportando una ligera caída en ventas, -1% i.a., y donde España se mantiene como el motor del crecimiento, +7% i.a. (+7,5 LfL), impulsado por un mayor volumen y superando al mercado. El plan de expansión de tiendas en España avanza a buen ritmo, con 45 nuevas aperturas en lo que va de año, contribuyendo con 50 puntos básicos adicionales al crecimiento de ventas LfL en 1S25. Al mismo tiempo, la densidad de ventas ha continuado mejorando, incrementándose un 9% 1S25. En Argentina, por su parte, la caída en el volumen de ventas, -16% i.a., se ve parcialmente compensado por un aumento del 11% del precio en euro, mientras las ventas fidelizadas crecieron +9% i.a., con mayor frecuencia y volúmenes por ticket, demostrando resiliencia y preparándose para una recuperación gradual del consumo de alimentos a medida que la economía mejore.
A nivel EBITDA ajustado, el crecimiento alcanza el +4% i.a., con ligera mejora en el margen gracias, igualmente, al excelente desempeño en España, donde el resultado bruto de explotación se incrementa +20% con una expansión de 0,7pp en el margen, mientras en Argentina cae a terreno negativo, -3,5 mln eur, con un margen negativo del 0,5%.
En la parte baja de la cuenta, el resultado neto sorprende ampliamente al alza, 38 mln eur (vs -93 mln eur S224) gracias a la devolución de activos fiscales e intereses de demora por 10,2 mln eur.
El desempeño financiero de la Compañía es sólido, con un fuerte crecimiento de la rentabilidad y generación de flujo de caja libre, +11% i.a., lo que permite continuar reduciendo la deuda neta hasta los 199 mln eur (253 mln eur España y caja neta de 54 en Argentina).
De cara a la conferencia de resultados (31 de julio a las 10.00 h.) prestaremos especial atención a 1) expectativas de aperturas para el 2S25 y otros vectores de crecimiento para el futuro; 2) evolución esperada en Argentina para el resto del año y situación competitiva en el país; 3) guía de márgenes EBITDA para el resto del año; y 4) posibilidades de crecimiento inorgánico a c/p.
Esperamos impacto positivo en cotización a la luz de la excelente ejecución del Plan Estratégico en España. Recomendación SOBREPONDERAR con P.O. 30,8 eur/acc.
Ver Informe completo (Documento en Pdf).
Pablo Fernández de Mosteyrín
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es
