Colonial publicará sus resultados correspondientes a 4T24 y ejercicio 2024 el próximo jueves 27 de febrero tras el cierre de mercado y ofrecerá una conference call el mismo día a las 18:30h CET (que podrá seguirse a través de su web).
Estimamos que la continuidad de la solidez operativa registrada a lo largo del año permita a la compañía, tal y como adelantó en los resultados de 9M24, superar el objetivo de BPA fijado para el conjunto de 2024 (BPA entre 0,30 y 0,32 eur/acción post ampliación; vs 0,30 eur/acción R4e sin incluir revisión del valor razonable de los activos e incluyendo minoritarios).
En este sentido, Colonial mantendrá previsiblemente en el 4T24 un buen desempeño en base a: 1) los elevados niveles de ocupación (con plena ocupación de la cartera en París y Madrid en niveles del 96%); 2) la elevada contratación, con más de 112.000 m2 a 9M24, junto a release spread en niveles > 8% (+19% París; +1% Madrid; +0,3% Barcelona), y; 3) crecimiento de rentas like for like en el entorno del +5%. Con todo ello, estimamos que Colonial incremente las rentas brutas en cerca de un +5% vs 2023, logrando un EBITDA superior a los 320 mln eur en el ejercicio.
No esperamos sorpresas por el lado del endeudamiento tras la ampliación de capital de Criteria Caixa (622 mln eur y la emisión de 87,7 mln acciones; 350 mln eur en aportaciones dinerarias y 272 mln eur en activos), con una ratio LTV que se situaba en el 36,5% a 9M24, si bien la cifra final quedará condicionada a la revisión del valor razonable de los activos, de la cual esperamos estabilidad o una ligera mejora (EPRA NTA de 9,66 eur/acc. a 1S24 vs 9,95 eur/acc. a cierre de 2023).
Con todo ello, prevemos que los resultados podrían ser recogidos de forma ligeramente positiva en mercado, especialmente si tenemos en cuenta el peor comportamiento del valor frente al IBEX-35 en lo que llevamos de año (aprox. -5% en relativo al índice). Reiteramos P.O. de 8,15 eur/acción y nuestra recomendación de SOBREPONDERAR.
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Conflictos de intereses:
INMOBILIARIA COLONIAL: Renta 4 Banco tiene firmado un contrato de liquidez con Inmobiliaria Colonial.
Javier Díaz
Tel: 91 398 48 05
