Colonial publicará sus resultados correspondientes a 1T24 el próximo lunes 13 de mayo tras el cierre de mercado y ofrecerá una conference call el mismo día a las 18:30h CET (que podrá seguirse a través de su web).
Esperamos unos resultados sin grandes sorpresas, dando continuidad a la positiva evolución operativa registrada a lo largo de los últimos trimestres, gracias a: 1) la indexación de los contratos (si bien este efecto comenzará a diluirse a medida en que se modere la inflación); 2) la entrada en operación de los proyectos (especialmente destacable la contribución de Louvre Saint Honoré en París; Plaza Europa 34 entregado igualmente en 2023 en Barcelona); 3) la solidez del negocio en París (en plena ocupación; 99,7%), junto al incremento de ocupación en Madrid (96,2% a cierre de 2023), y; 4) la captura de la renegociación de rentas y actividad de contratación llevada a cabo durante 2023 (la Compañía firmó aprox. 158.000 m2 en el conjunto del año).
De este modo, estimamos unos ingresos por rentas brutas de 100,0 mln eur (+11,1% vs 1T23), un EBITDA de 76,0 mln eur (vs 65,0 mln eur en 1T23) y un Bº neto de 39, mln eur (vs 28,1 mln eur en 1T23).
Sin sorpresas igualmente por el lado del endeudamiento, en un trimestre en el que no habrá revisión del valor razonable de los activos, por lo que prevemos el mantenimiento de la ratio LTV en el entorno del 40%. La compañía podría dar mayor detalle del estado de desinversiones adicionales (recordemos que durante 4T23 y principios de 2024, Colonial cerró operaciones por un volumen de 150 mln eur con una prima del +5% sobre la última tasación), especialmente respecto al cierre efectivo de la operación de la parte residencial del proyecto Madnum en Méndez Álvaro (Madrid).
Con todo ello, consideramos que los resultados podrían ser recogidos de forma ligeramente positiva en cotización. Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. de 7,00 eur/acción.
Ver Informe completo (Documento en Pdf).
Conflictos de intereses:
INMOBILIARIA COLONIAL: Renta 4 Banco tiene firmado un contrato de liquidez con Inmobiliaria Colonial.
Javier Díaz
Tel: 91 398 48 05
