Las cifras semestrales, que recogen la adquisición de clínicas en Reino Unido, muestran un crecimiento en ingresos superior al 17% (excluyendo Reino Unido +11%), algo inferior al registrado en 1T. En el EBITDA la escalabilidad del negocio permite una mejora de márgenes en España, un EBITDA que se ve afectado por la entrada de Reino Unido (evolución dentro de los planes de la compañía y nuestras expectativas), sin este efecto habría crecido al 13% afectado negativamente en Italia por el registro de gastos no recurrentes derivados de la adaptación del modelo de algunas clínicas del segmento B2B al B2C, lo cual forma parte de una estrategia para mejorar la eficiencia y captación directa de pacientes a medio plazo. a niveles cercanos al 33,5% excluyendo Reino Unido. La apertura de nuevas clínicas ha sido de 5 unidades en el primer semestre, y se sitúan ya en 142.
El nivel de caja neta estable tras el pago en junio del dividendo de 1,57 eur/acc (sin cambios vs 2024) y tras realizar inversiones por más de 11,6 mln eur en el trimestre, gracias a un flujo de caja operativo que crece cerca de un 11%.
Se aprecia ralentización en todas las líneas tras el fuerte crecimiento visto en 1T, que junto al incremento de gastos en Italia y que la cotización está cotizando en niveles exigentes, no es descartable que sea recogido de manera negativa por la cotización. Reiteramos mantener, precio objetivo 39 eur.
Ver Informe completo (Documento en Pdf).
Conflictos de intereses:
Clínica Baviera: Renta 4 Banco tiene firmado un contrato de liquidez con Clínica Baviera.
Ángel Pérez Llamazares
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es
