CASH publicará las cifras correspondientes al 4T24 el próximo jueves 27 de febrero, a la publicación de los resultados seguirá una conferencia telefónica a las 11:30 a.m.
Las cifras del 4T24 mostrarán tasas de crecimiento muy significativas (r4 4T24e ventas +50%, EBITDA +146%), que no son del todo comparables, ya que en el 4T23 se registró un importante ajuste con motivo de la situación de hiperinflación en Argentina. No obstante, la evolución del trimestre, así como del conjunto del ejercicio, ha sido satisfactoria. Estimamos que CASH cerrará el ejercicio con crecimientos del 11% y el 14% en ingresos y EBITDA respectivamente. El fuerte crecimiento orgánico de las operaciones, los avances en el proceso de transformación (impulso de las ventas en nuevas unidades de negocio) y la consolidación global del negocio en India, han sido los principales catalizadores.
En cuanto al resultado operativo, los márgenes, que han venido registrando caídas durante el ejercicio, experimentarán un significativo avance i.a. hasta cerrar el ejercicio en niveles similares o incluso ligeramente superiores a los del ejercicio precedente (r4 2024e margen EBITA 11,91% vs 11,82% en 2023 vs -2 p.p. en 9M24). La evolución de los márgenes ha estado condicionada por el proceso de reestructuración de las operaciones en Australia (consolidado por P.E. tras la creación de la JV), y por las relevantes inversiones en el crecimiento del negocio de Forex, situaciones ambas que no deberían repetirse en 2025 permitiendo por lo tanto la expansión de los márgenes.
De cara al presente ejercicio prevemos una mejora sustancial de los resultados basándonos en: 1) el mantenimiento de las actuales tendencias de crecimiento orgánico, 2) el impulso en el desarrollo de los nuevos negocios (transformación), 3) y de las nuevas geografías (India), 4) la contribución del negocio en Australia, que en 2024 ha sido negativa dado el proceso de reestructuración llevado a cabo, 5) la reactivación de las operaciones en Argentina. Como cada año, la evolución de las divisas es una incógnita.
Reiteramos SOBREPONDERAR las acciones de la compañía que valoramos en 0,81 eur/acc.
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Álvaro Arístegui
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