Análisis 16 julio 2025

Amper. Giro a Defensa

Una ampliación transformadora que cambia el foco a Defensa

Amper anunció el pasado 30 de junio una ampliación de capital transformadora, tanto por el importe (77,1 mln eur, 35,28% del capital) como por la utilización de los fondos, que irán destinados a realizar operaciones inorgánicas en el sector Defensa. Está previsto que esta división se convierta en la que más aporte a los resultados del grupo en los próximos años.  

 

Objetivo: Realizar 3/5 operaciones en menos de 2 años

El drástico cambio geopolítico de los últimos años ha llevado al gobierno a anunciar un aumento del gasto en defensa hasta el 2% del PIB para 2025e y a todos los países de la OTAN a firmar su compromiso de elevarlo hasta el 3,5% + 1,5% en capacidades adicionales para 2035e. Esto va a obligar a España a reorganizar su sector de Defensa y a coordinar los programas de inversión con las principales compañías del sector, entre las que destaca Amper.

El foco de Amper está en empresas tecnológicas en el segmento de Comunicaciones con capacidades estratégicas clave y compañías reconocidas por el Ministerio de Defensa como poseedoras de capacidades estratégicas. Estimamos que algunas negociaciones están en fase avanzada y que alguna operación se podría dar a conocer antes de final de año.

 

Nuevos objetivos Plan Estratégico 2025/28e

La directiva ha anunciado nuevos objetivos de ventas y EBITDA 2025/28e, que implican crecimientos elevados: ventas +9,7% y EBITDA +23% TACC 2024/28e. En R4 somos más conservadores y esperamos que las ventas y EBITDA 2028e se sitúen un -2% y -6%, frente al PE, respectivamente. No obstante, esperamos que Defensa duplique su aportación a ventas del grupo hasta el 40% en 2028e y que su EBITDA llegue al 60% (37% en 2024). Esto excluye el componente inorgánico (ventas 200 mln eur y EBITDA 40 mln eur en 2028e) que elevaría la aportación de la división de Defensa hasta el 55% y el 74%, respectivamente. Esperamos que el significativo aumento del EBITDA permita cumplir con el objetivo de dfn/EBITDA de 3x holgadamente.    

 

Conclusión. SOBREPONDERAR P.O. 0,17 eur/acc. (post ampliación)

Revisamos nuestras estimaciones y P.O. tras el anuncio de la ampliación de capital y la publicación de nuevas guías 2025/28e. Insistimos en que nuestra valoración sigue sin tener en cuenta adquisiciones. Somos conscientes del gran interés que está despertando la inversión en defensa y consideramos que Amper está bien posicionada para participar activamente en un potencial proceso de concentración.   

 

Ver Informe completo (Documento en Pdf).


Iván San Félix Carbajo
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es

icon-member

Hazte cliente para seguir leyendo

SI YA ERES CLIENTE, ACCEDE A TU ÁREA PRIVADA


Renta 4 Banco le recuerda que en el informe de análisis que tiene a su disposición a través del enlace puede consultar la información acerca de: (i) la identidad de las personas que elaboran recomendaciones; (ii) el sistema de recomendaciones utilizado (las principales fuentes consultadas; la metodología utilizada; las categorías o tipos de recomendación o la lista actual de recomendación de los valores en cobertura);(iii) la comunicación de los posibles conflictos de intereses en los que puedan verse involucrados algunas de las entidades del Grupo Renta 4, los analistas y otras personas estrechamente vinculadas con la compañía analizada; (iv) la fecha y hora de finalización de la elaboración de la recomendación (v) otra información importante que Renta 4 Banco considera que al destinatario de esta le puede resultar de interés.

El presente informe no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente informe debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.

El contenido del presente documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por los analistas de Renta 4 Banco con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y está sujeto a cambios sin previo aviso.

Los empleados del Grupo pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opciones contrarias a las expresadas en el presente documento.