Resultados que se han situado por debajo de nuestras previsiones durante el 4T23 aunque cumplen con las guías ofrecidas para el conjunto del ejercicio (EBITDA core entre 165-180 mln eur). Unos ingresos ligeramente por debajo de nuestras estimaciones, junto con unos gastos de I+D y SG&A que han superado nuestra previsión en el 4T23 han sido el motivo de que el EBITDA no alcanzase nuestra previsión ni la del consenso del mercado. Además, unos abultados deterioros por la mala evolución de Seysara en EE.UU., hecho al que ya hemos asistido de manera recurrente, han devuelto a la compañía a generar pérdidas en el conjunto del ejercicio.
De cara a 2024 se prevé cierta mejora operativa, con un crecimiento más significativo de los ingresos (Ilumetry, Wynzora, Klisyri y Ebglyss), el mantenimiento del margen bruto y un ligero crecimiento de los beneficios operativos, que un año más estarán condicionados por el aumento de los costes de I+D y sobre todo los vinculados con los múltiples nuevos lanzamientos.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR, y P.O. 10,40 eur/acc.
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Álvaro Arístegui
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