1-. Acciona Energía ha completado la venta de una parte de sus activos hidroeléctricos en España. La cartera vendida incluye 23 presas tradicionales y plantas hidroeléctricas de pasada en Aragón, Cataluña y Cantabria. En total, los activos suman una capacidad instalada de 175 megavatios (MW). Se trata de activos concesionales a los cuales les queda una vida media de 23 años aproximadamente y que no cuentan con ingresos regulados. El importe de la transacción alcanza los 293 mln eur, generando una plusvalía de 180 mln eur.
Valoración:
1-. Valoramos de forma positiva el cierre de la operación, cuyos números finales están ligeramente por encima de lo anunciado anteriormente por ANE (287 mln eur y una plusvalía de 170 mln eur). La rotación de activos se enmarca dentro de la nueva estrategia del Grupo. Los objetivos de esta posible desinversión son varios. Por un lado, ANE busca cristalizar el valor de un portfolio que actualmente el mercado no le reconoce. En segundo lugar, la desinversión le permitiría mantener el grado de inversión de las agencias de rating, mientras mantiene un ritmo de construcción elevado.
2-. La valoración implícita alcanzada (1,67 mln eur/MW) superaría nuestra valoración total de los activos hydro de ANE, que es de 717 mln eur para 868 MW de capacidad instalada (0,8 mln eur /MW), aunque los activos vendidos cuentan con una vida media muy superior a la vida media del portfolio total (11 años).
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con un precio objetivo de 27,21 €/acc.
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Eduardo Imedio
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