VID ha reportado unos resultados de 1T24 que superan ligeramente las previsiones del mercado, con una facturación que crece un 11,2% (vs r4e +8% y consenso +5%) impulsada por la consolidación de las operaciones de Vidroporto en Brasil. A perímetro y divisa constante, las ventas aumentan un 1,4%, cifra mucho más moderada pero que también podemos considerar como positiva teniendo en cuenta la esperada moderación de los precios. El EBITDA aumenta un 9,1%, superando significativamente las previsiones del mercado, gracias a la moderación del incremento de los gastos. El BPA cede un 9,8% hasta 1,64 eur/acc por el aumento de las amortizaciones y gastos financieros. La deuda financiera neta, aumenta hasta 529,7 mln eur por las compras realizadas, sin embargo, esperamos que se reduzca significativamente tras la anunciada desinversión de las operaciones en Italia.
Aún más relevante que los resultados trimestrales consideramos las previsiones ofrecidas por la compañía para el conjunto del ejercicio y que superan nuestras previsiones como las del conjunto del mercado. VID espera obtener una cifra de negocio cercana a 1.600 mln eur, con un EBITDA superior a 450 mln eur (vs 428 mln eur del consenso), con un crecimiento de doble dígito del BPA y un flujo de caja libre superior a 180 mln eur.
Las positivas previsiones del negocio junto con una valoración del mercado que consideramos atractiva para una compañía de calidad como VID, nos llevan a reiterar nuestra recomendación de SOBREPONDERAR 107 eur/acc (vs 99,3 eur/acc anterior) tras revisar nuestras estimaciones tras un comienzo de año que ha superado nuestras perspectivas, así como las guías de la compañía para el conjunto del ejercicio.
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Álvaro Arístegui
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