Aena publica los resultados 1S25 el miércoles 30 de julio de 2025 en la apertura de mercado, con conferencia a las 13:00h. P.O. 21,03 eur, recomendación de infraponderar.
Impulsado por un tráfico aéreo, que en 1S en España se ha situado por encima de las perspectivas anuales (+4,5% vs 3,4% guía Aena y R4e, y +3,7% consenso; la evolución a lo largo del año estará sujeta a la temporada de verano), esperamos que los ingresos aeronáuticos se incrementen cerca de un 7% y los comerciales por encima del 9%. El área internacional esperamos que crezca gracias a incrementos en el tráfico en todas las áreas (+6,3% en Brasil y +5,1% en Luton). Pese al alto componente de coste fijo dentro de sus gastos operativos, un coste energético previsiblemente contenido vs 2024 permitirán una ligera mejora de los márgenes.
Pese a una mejora en la generación de caja operativa prevista y un nivel de inversión limitado, el pago del dividendo esperamos que incrementen la deuda neta del grupo y del apalancamiento, si bien esperamos que se modere en la segunda mitad del año.
En la conferencia, veremos si la compañía ha variado su visión respecto a la evolución del tráfico tras el buen primer semestre, así como el desarrollo previsto de los planes de incremento de capacidad en los distintos aeropuertos y de los negocios inmobiliarios adyacentes.
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Ángel Pérez Llamazares
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