Los resultados han superado las previsiones de consenso en las principales magnitudes y han superado nuestra previsión de ingresos y EBITDA. Ingresos 440 mln eur (+7% vs R4e, +2% vs consenso y +11% ingresos 1T 23), EBITDA excluyendo plusvalías 98 mln eur (+5% vs R4e y consenso y +26% vs 1T 23) y beneficio neto 7,5 mln eur (vs 9,5 mln eur R4e, vs 4,4 mln eur consenso y desde -0,5 mln eur en 1T 23).
En Hoteles, ingresos 480 mln eur (+7% vs R4e y +11% vs 1T 23) con Propiedad y Alquiler 375 mln eur (+10% vs R4e y +11% vs 1T 23), Gestión 79 mln eur (vs 79 mln eur R4e y +16% vs 1T 23) y Otros 27 mln eur (vs 28 mln eur R4e y en línea vs 1T 23).
La deuda neta aumentó +20 mln eur vs 4T 23 hasta 2.630 mln eur (-2% vs R4e y +1% vs consenso). Excluyendo alquileres, la deuda neta aumentó 33 mln eur hasta 1.194 mln eur. Meliá cuenta con una liquidez de 305 mln eur a finales de marzo (-25 mln eur vs 4T 23), si bien el 11 de abril completó la operación con Banco Santander a través de la cual Meliá recibirá 300 mln eur como contraprestación de la suscripción de nuevas acciones de una subsidaria del grupo.
La directiva espera que el múltiplo deuda neta (antes alquileres)/EBITDA 2024e caiga hasta por debajo de 2,5x apoyada también por la entrada de 50 mln eur adicionales de venta de activos.
De cara a los próximos trimestres, el tono de las perspectivas es positivo. En 2T 24 la tendencia favorable de los últimos trimestres debería continuar, apoyada por la combinación de demanda de negocios y vacacional. En Europa el calendario de ferias y eventos (MICE) es positivo mientras que en América las perspectivas siguen siendo buenas, destacando la República Dominicana, que se está viendo favorecida por la demanda internacional.
Las reservas en los hoteles vacacionales están a doble dígito por encima del mismo periodo en 2023 y esperan que tanto los precios como los volúmenes de reservas 2024e se sitúen por encima de los de 2023. Así, mantienen su objetivo de crecimiento del RevPar 2024e de doble dígito por encima de 2023 tanto por precios como por ocupación. La buena evolución de la demanda les lleva a elevar la previsión del EBITDA hasta por encima de 525 mln eur (antes >500 mln eur).
Esperamos impacto positivo en cotización y revisaremos (al alza nuestras previsiones y P.O). P.O. En Revisión (antes 7,5 eur). SOBREPONDERAR.
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Iván San Félix Carbajo
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