En 1S25 Mapfre ha alcanzado un beneficio neto de 570 mln eur (vs 569 mln eur R4e y 563 mln eur consenso), lo que implica un crecimiento del +24% i.a, apoyado por el buen comportamiento de la siniestralidad (+1% i.a. No Vida) recogiendo las mejoras de gestión técnica en Iberia, y por el avance de las primas, +5% netas de reaseguro en No Vida.
Destaca el crecimiento en el negocio de Vida Ahorro en Iberia que lleva a las primas en ese ramo a crecer por encima del +30% i.a. en 1S25. En Brasil mayor resultado financiero y la mejora del ratio combinado se traduce en un avance sustancial del RoE hasta el 27,2% (+4 pp vs 1S24), sin embargo, esta área recoge un importante impacto por la depreciación del real brasileño, lo que lleva al beneficio neto en euros a reducirse un 11%.
Sin nada reseñable en la conferencia de resultados en la que Mapfre ha aprovechado para mantener un mensaje positivo en cuanto a la evolución prevista para los próximos trimestres.
Reiteran los objetivos, mejorados en 1T25, del Plan Estratégico: ROE medio 2024-26 entre el 11%-12% y ratio combinado medio entre el 94%-95%, ratio de endeudamiento de aproximadamente 24%, un crecimiento promedio de primas 2024-26 superior al +6% i.a., ratio de solvencia entre 175%-225% (206% en 1T25) y un pay – out >50% (vs 65% R4e).
Recomendación INFRAPONDERAR. P.O. 2,88 eur/acc.
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Nuria Álvarez Añibarro
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