IAG publica resultados 4T23 el jueves 29 de febrero antes de la apertura y celebrará la conferencia a las 10:00h. P.O. 2,53 eur. SOBREPONDERAR.
Los resultados deberían mostrar el tono positivo de recuperación que se viene produciendo de forma significativa desde 3T 22. Con una capacidad y demanda que habrían recuperado los niveles prepandemia por primer trimestre en 4T, esperamos que los ingresos de pasajes unitarios se sitúen en torno a +12%, mismo nivel que los ingresos unitarios totales. Esperamos que los gastos unitarios ex combustible avancen +13% y que los gastos totales repunten +20% vs 4T 19.
Con unos datos de tráfico similares y los unitarios superiores a doble dígito vs 2019, esperamos que los ingresos de pasajeros superen el nivel prepandemia +12% y el total de ingresos +12% vs 4T 19, en línea con los gastos ex combustible. Con el fuerte repunte del gasto en combustible, parcialmente cubierto, esperamos que los gastos totales se sitúen en torno a +20% vs 4T 19. Prevemos que el EBIT antes de extraordinarios, principal magnitud operativa, alcance 376 mln eur (-51% vs 4T 19) y vs consenso 508 mln eur (-34% vs 4T 19).
Con nuestras previsiones la directiva cumpliría con los objetivos de 2023e: capacidad 96% vs 2019, costes unitarios ex combustible parte baja entre -6%/-10% vs 2022 y gastos de combustible 7.600 mln eur. También descontamos un capex en torno a -4.000 mln eur y que la deuda neta sea menor a la de 2022. En la Conferencia (Jueves 29, 10:00h) estaremos pendientes de la evolución reciente de la demanda y costes unitarios. Creemos que sería positivo que anunciaran una guía EBIT antes de extraordinarios 2024e. No esperamos novedades sobre la adquisición de Air Europa teniendo en cuenta que el expediente se encuentra en la fase de studio pormenorizado de la UE. Reiteramos nuestra idea de que los títulos se encuentran infravalorados cuando además la compañía está en una Buena situación y las perspectivas son favorables. P.O. 2,53 eur. SOBREPONDERAR.
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Iván San Félix Carbajo
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