Faes Farma ha reportado unos resultados de 2T24 que gracias a la positiva evolución de las ventas de Farma España (+9%) y de las ventas de las filiales internacionales (+13%) se sitúan en línea con nuestras previsiones y por encima de los objetivos anuales internos (ventas +6-8% y EBITDA +3-5%), con un crecimiento semestral de las ventas totales del 8% y del EBITDA del 10% y a pesar de la inflación de costes de personal (+8%) y de los mayores gastos generales (+8%). No obstante, la compañía mantiene sus guías ya que prevé que estos se aceleren aún más de cara a la segunda mitad del ejercicio, sobre todo en el componente de gastos de I+D+i y de gastos de producción y comerciales debido a las duplicidades derivadas de la puesta en marcha de la nueva fábrica de producción.
La evolución del negocio de licencias se ha mantenido al alza (+5%), con Bilastina incrementando sus ventas un (+4%) en el semestre a pesar de la fuerte depreciación del yen japonés, que ha provocado que, aunque la venta en unidades en este mercado haya aumentado un 12%, su resultado en euros haya descendido un 8% en el semestre. Aun así, la positiva evolución en los mercados de Asia Pacífico +17% y Canadá +27% han compensado la caída en valor en Japón. En este sentido, se prevé que los lanzamientos en China cojan en relevo y permitan que las ventas de Bilastina continúen aumentando en los próximos trimestres.
El negocio de nutrición animal, cuyo peso sobre las ventas totales del grupo es del 9% continúan lastrando el crecimiento, tras descender un 2% en el semestre, pero la compañía ha indicado que este descenso viene desacelerándose, mientras que ha aumentado su margen gracias a la disminución del precio de las materias primas. La entrada en funcionamiento de la nueva planta de producción de ISF a partir del próximo otoño permitirá recuperar el crecimiento de los ingresos de esta unidad de negocio.
En líneas generales, resultados positivos de la compañía, que permiten aventurar que la compañía cumplirá una vez más con sus guías para el conjunto del ejercicio, y que tanto las dos nuevas plantas de producción (Farma España y Nutrición Animal) permitirán apuntalar el crecimiento y mejorar los márgenes en los próximos ejercicios. Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR, y P.O. 4,36 eur/acc.
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Álvaro Arístegui
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