Enagás presentará sus resultados 2023 el martes 20 de febrero de 2024 antes de la apertura de mercado, conferencia ese mismo día a las 9.00 horas. P. O. 18,14 eur, mantener.
Recorte previsto en EBITDA vs 2022 por menores ingresos regulados como consecuencia de la menor base de activos y el menor resultado de participadas tras la salida de GNL Quintero. Cifra que esperamos e sitúe en línea con la guía de 770 mln eur. El resultado financiero, como ya vimos en publicaciones de resultados anteriores, estará afectado por mayores costes financieros y la plusvalía bruta de 47 mln eur por la venta de Morelos, vs a un 2022 en el que se registraron 134 mln eur negativos por el impairment registrado en Tallgrass, las plusvalías por la venta de Enagás renovables por 49 mln eur y de GNL Quintero por 179 mln eur, así como el correspondiente impuesto por esta última por 67 mln eur. Todo esto permitirá al beneficio neto alcanzar, según nuestros cálculos, el objetivo para el conjunto del año de 310-320 mln eur. Pese a la generación de caja operativa, la compra del 4% de TAP por 168 mln eur y de los gaseoductos de Reganosa por 54 mln eur, esperamos que la deuda neta alcance el objetivo de 3.700 mln eur, si bien, no es descartable que una favorable evolución del circulante en la última parte del año por mayor utilización de las plantas de regasificación lo pudiera llevar a niveles inferiores a nuestra estimación.
El foco de interés pensamos que estará en los objetivos que den de cara a 2024, donde estimamos que el EBITDA alcance los 707 mln eur (vs 721 mln eur consenso Bloomberg) y los 226 mln eur a nivel de beneficio neto (vs 242 mln eur del consenso). Tras la celebración del segundo día del hidrógeno el pasado 31 de enero, no esperamos novedades en esta materia, si bien veremos si pudieran dar algo de visibilidad respecto al plan de inversión previsto en Tallgrass y la posible ampliación de capacidad en TAP. Respecto al arbitraje pendiente de Perú la compañía ya comunicó que esperan un resultado en el primer semestre de 2024.
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Ángel Pérez Llamazares
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