Ingresos por encima de las previsiones como consecuencia del registro de los efectos de los trabajos realizados para el sellado de los pozos de Castor (sin efecto en el EBITDA). Los ingresos regulados a la abaja por el marco regulatorio, alineado con nuestra previsión. El EBITDA, recogiendo un resultado de participadas de 80 mln eur, en línea con nuestra previsión, y unos gastos operativos recurrentes en línea con 1S24, no arroja sorpresas y desciende cerca del 15%, alineado para alcanzar el objetivo del 670 mln eur a final de año. El beneficio neto, recogiendo los efectos extraordinarios contables de las plusvalías de la venta de Soto la Marina y por la actualización del valor razonable de GSP. El resultado neto recurrente, alineado con nuestras cifras y posicionado para alcanzar la guía de 265 mln eur a final de año.
El flujo de caja operativo desciende por la marcha del EBITDA, un mayor deterioro de circulante vs 1S24 por unos menores peajes por el ajuste del superávit de ejercicios anteriores y al pago del cupón del bono emitido en enero de 2024. Pese a ello, las menores inversiones de este periodo y la entrada de caja por la venta del Soto de la Marina permiten a la deuda neta reducirse respecto a la cifra de fin de 2024.
La compañía mantiene inalteradas sus guías de cara a final de año (EBITDA 670 mln eur, BDI 265 mln eur, Deuda neta 2.400 mln eur), en línea con nuestras previsiones y las de consenso.
No esperamos impacto significativo en la cotización. En la conferencia estaremos pendientes de los comentarios que pudieran hacer respecto a los efectos de la metodología del próximo periodo regulatorio (2027-2032) publicada recientemente en el borrador por parte del regulador. Reiteramos la recomendación de sobreponderar, P.O. 17,82 eur.
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Ángel Pérez Llamazares
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