Ebro Foods publicará los resultados correspondientes al 1S25 el próximo 29 de julio (13:00 CET) en los que anticipamos una ligera mejora de los resultados registrados en el 1S24, reflejando una excelente gestión de la compañía aún en entornos de incertidumbre como el actual. Dicho esto, prevemos un EBITDA de 217,7 mln eur (215,0 mln eur consenso) que marcará un nuevo récord semestral desde la venta de la división de pasta seca en Francia y Estados Unidos. principalmente, en una excelente evolución de la división de arroz y en un comportamiento más normalizado de la división de pasta. SOBREPONDERAR (precio objetivo de 20,5 eur/acción).
En términos de resultados esperamos: 1) comportamiento plano de las ventas del +0,7% hasta 1.591 mln eur, al comparar con una base de 2024 muy positiva e impactado por la depreciación del dólar. 2) Mejora del EBITDA del +3,4% hasta 218 mln eur, derivado de un buen comportamiento de ambas divisiones, especialmente de arroz. 3) División de arroz: esperamos un ligero descenso de las ventas del -0,7% hasta 1.227 mln eur por menores precios de la materia prima, depreciación del dólar y menor actividad industrial. En términos de EBITDA esperamos un crecimiento del +4,6%, apoyados en una mejora del mix de ventas y los menores precios de la materia prima. 4) División de pasta: esperamos un aumento de las ventas del +5,5% hasta 366 mln eur y del +1,2% en EBITDA hasta 55,2 mln eur, a pesar de comparar con un extraordinario 1S24 y de la subida del precio del huevo en USA. 5) Deuda neta: esperamos un mantenimiento de la deuda neta en niveles de 600 mln eur vs. 599 mln eur de 1T25.
Atentos a: 1) Arroz: confirmación de la reducción de los precios tras las buenas cosechas de arroz redondo y basmati. 2) Pasta: comentarios más detallados en relación a la evolución de la división, 3) Impacto aranceles: la compañía limitó el impacto en 12 mln eur si se fijaran unos aranceles definitivos en el 10%. Ebro vende alrededor de 900 mln USD en Estados Unidos (50% pasta y 50% arroz) de los que 195 mln USD (150 mln USD una vez finalizada la ampliación de la planta de vasitos en USA) que estarían afectos a los aranceles (6% de las ventas totales del grupo, 5% ex vasitos), y 4) Guidance más específico 2025: el actual es de un EBITDA sostenible por encima de los 400 mln eur (R4e 421 mln eur y consenso 425 mln eur).
Ver Informe completo (Documento en Pdf).
César Sánchez-Grande
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es
