Positivo: Deoleo ha publicado unos positivos resultados del 1S25 que han recogido el impacto de la buena cosecha 2024/2025 (+64% en España) en la bajada de los precios de origen (>50%) y el consiguiente aumento de los volúmenes vendidos +11%.
De los resultados destacamos: 1) Las ventas caen un -14,3% hasta 430,5 mln eur, en línea con lo esperado por el descenso del más del 50% de los precios de la materia prima, pero que se ha traducido en un aumento de los volúmenes del +11%. 2) EBITDA: aumenta un 10,1% hasta 21,7 mln eur gracias a la mejora del margen bruto del +22% por la eficiente gestión del margen bruto unitario. 3) La deuda neta se reduce hasta 109,6 mln eur vs. 115,5 mln eur de cierre de 2024, derivado de la reducción del circulante por la bajada de los precios de las materias primas.
Lanzamiento de un plan de transformación. Deoleo ha anunciado el lanzamiento de un plan de transformación “Evoo-lution” con el objetivo de mejorar la rentabilidad en los próximos años. A este respecto, aunque no han dado detalles de este, Deoleo espera una mejora del EBITDA de 30 mln eur para 2028, independientemente del crecimiento que el mercado registre por una continuación de la bajada de precios.
Impacto limitado de los aranceles en Estados Unidos. Una vez fijado los aranceles en el 15%, la compañía comunica que ya habían modelizado una serie de medidas para limitar el impacto y en el medio plazo esperan que el impacto se vea compensado en parte por la reducción de los precios de la materia prima. Adicionalmente, ha iniciado una campaña de marketing en USA para poner en valor el aceite de oliva (producción local cubre un 5% del consumo).
Perspectivas 2S25: la compañía espera una aceleración de la tendencia positiva del 1S25 apoyado en la refinanciación y en el inicio del plan “Evoo-lution”.
En conclusión, buenos resultados que deberían recogerse positivamente en la cotización. En cualquier caso, desde R4 ponemos nuestra recomendación y precio objetivo EN REVISION hasta que valoremos de forma adecuada el potencial impacto de la multa sobre Carapelli y de la reciente emisión de bonos realizada por el grupo.
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César Sánchez-Grande
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