CIE Automotive publicará las cifras correspondientes al 4T23 el próximo lunes 26 de febrero, a la que seguirá una conferencia telefónica a las 15:30 p.m.
Prevemos que los resultados del 4T23 de CIE Automotive muestren, al igual que sucediera en el trimestre precedente, una ligera caída de los ingresos del 2,2% hasta los 960 mln eur. Estimamos que esta caída de ingresos, que se da en un entorno de crecimiento de las producciones del 9% en el 4T23, se ha debido en primer lugar al menor crecimiento de los mercados de CIE y en segundo lugar a un fuerte impacto de las variaciones de los tipos de cambio y la relajación del precio de las materias primas. También prevemos cierta relajación de los márgenes (margen EBITDA 4T23 17,3% vs 9M23 18%), que responde más bien a la estacionalidad de la actividad y los menores volúmenes. Aún con todo prevemos un prevemos un crecimiento del EBITDA del 14% en el 4T23 estanco y del 11% en el conjunto de 2023 hasta superar los 700 mln eur, y en línea con el cumplimiento de los objetivos del plan estratégico. Estimamos que, a pesar de las estimaciones que apuntan a cierto estancamiento del sector en 2024, CIE volverá a registrar un nuevo año de crecimiento de sus resultados, con un mayor volumen de ingresos y expansión adicional de los márgenes en términos comparables, y nos referimos a "términos comparables" por que entendemos que 2024 supondrá la vuelta de la compañía al crecimiento inorgánico a través de la adquisición e integración de compañías.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR, fijando nuestro P.O. de 35,5 eur/acc.
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Álvaro Arístegui
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