CIE ha reportado unos resultados del 1T24 que han superado ampliamente tanto nuestras estimaciones como las del consenso del mercado. CIE Automotive ha obtenido una cifra de negocio un 2,8% mayor que en el mismo trimestre del año anterior (+3,6% a c.c.) en un entorno de mercado en el que los volúmenes de producción se han reducido un 0,8%, e incluso más si atendemos al posicionamiento geográfico de CIE, ya que los mayores crecimientos se han visto en China, donde su exposición es menor. Adicionalmente, CIE ha vuelto a demostrar una vez más, su capacidad de aumentar sus márgenes de negocio, a pesar de estar ya en niveles muy superiores a la media del sector, con una expansión de su margen EBITDA de 70 pb hasta el 18,5% (superando en 30 pb nuestra estimación y hasta el 60pb la del consenso del mercado.
Dados los positivos resultados del 1T24, y que creemos que el ejercicio evolucionará de manera positiva a la vista de los últimos datos publicados, creemos que CIE alcanzará una vez más sus objetivos estratégicos, así como nuestras previsiones, lo que jusnto a la infravaloración que percibimos en la cotización de mercado con respecto a nuestra valoración, nos llevan a reiterar nuestra recomendación de SOBREPONDERAR, y P.O. 35,5 eur/acc.
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Álvaro Arístegui
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