Para 2T 24 podríamos ver un EBITDA algo superior al de 1T con precios más altos en Norteamérica, recuperación de volúmenes en Brasil y menores costes en Europa. Además, podríamos ver una mayor aportación de las JVs.
El gobierno brasileño está estudiando establecer aranceles a importaciones de algunos países, algo que sería bien recibido por el mercado.
Mantienen la guía de demanda 2024e (a pesar de que otros competidores la han reducido). Los inventarios están en niveles bajos, especialmente en Europa y aunque los almacenistas todavía no han comenzado a reponerlos, tampoco esperan que en 2024 se produzca un proceso de reducción de los mismos similar al de 4T 23.
Si Nippon Steel se ve forzada a desinvertir en la JV de Calvert (Alabama), AM sería el comprador natural. Esto sería una noticia muy positiva.
En China la demanda es estable (débil en construcción) y esperan que los fabricantes domésticos reduzcan la producción, muy elevada. Las exportaciones de China están impactando al mercado.
En cuanto a Vallourec, todavía es pronto para determinar previsiones de sinergias.
P.O. 35,6 eur. SOBREPONDERAR.
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Iván San Félix Carbajo
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