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Análisis 25 abril 2024

AEDAS Homes. Avanza resultados del ejercicio 2023/2024, cumpliendo objetivos

Javier Díaz
1-. AEDAS Homes ha realizado un avance de resultados (no auditado) correspondientes al conjunto de su ejercicio fiscal 2023/2024 finalizado el pasado 31 de marzo de 2024. La compañía alcanza una cifra de entregas anuales de 2.839 viviendas (vs 2.730 unidades en el ejercicio anterior y vs 3.000 unidades R4e), con 2.456 unidades para el negocio BTS u 383 unidades BTR.

2-. De acuerdo con la información remitida, el ASP de las entregas BTS se situó en 358k eur/unidad (vs 364k eur/unidad en 2022/2023 y vs 360k eur/unidad R4e), mientras que el ASP de las entregas BTR se situó en 184k eur/unidad (en línea con el ejercicio anterior y vs 180k eur/unidad R4e). Con ello, la cifra de ingresos superaría por primera vez los 1.000 mln eur (concretamente esperan comunicar más de 1.100 mln eur de ingresos, vs 1.025,5 mln eur R4e), junto a un EBITDA en el rango de los 170-180 mln eur (vs 156,8 mln eur R4e).

3-. Por su parte, la DFN se habría situado entre 300 y 325 mln eur (vs 248,9 mln eur R4e).

Valoración:

1-. Positivo avance de resultados tanto por el cumplimiento de guías como por una cifra de EBITDA que se sitúa claramente por encima de nuestra estimación, gracias en parte, a un margen bruto promotor que habría aumentado en el último trimestre del año (por encima del 24% vs 23,3% a cierre de 9M 2023-2024).

2-. Igualmente, cabe destacar la solidez comercial de la compañía ante un entorno adverso marcado por el contexto de tipos de interés. En este sentido, durante el pasado ejercicio AEDAS lanzó la comercialización de más de 1.900 nuevas viviendas de BTS, inició la construcción de más de 2.300 nuevas viviendas y finalizó más de 3.000 viviendas, dando visibilidad a corto y medio plazo. Con todo ello, la compañía habría alcanzado unas preventas totales de 2.503 unidades de BTS y BTR por valor de más de 960 mln eur (+16% de incremento respecto al ejercicio anterior), con el negocio BTS liderado dicho incremento (2.176 unidades con un ASP de 415k euros/unidad vs 2.143 unidades con un ASP de 385k euros/unidad en el ejercicio 2022-2023).

3-. Recordemos que la información auditada de la compañía se publicará el próximo miércoles 29 de mayo de a cierre de mercado (conferencia el 30 de mayo).

Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con precio objetivo de 21,0 eur/acción.

Javier Díaz
Tel: 91 398 48 05

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