AEDAS Homes ha publicado sus resultados correspondientes a 3T23-24 y 9M23-24 de acuerdo con su calendario fiscal, con cifras bastante en línea con nuestras estimaciones y las de consenso.
Tal y como ya avanzó la Compañía a lo largo del año, AEDAS ha comenzado en 2S23 a acelerar el ritmo de entregas (510 viviendas entregadas en 3T23-24, vs 520 R4e y 537 de consenso, y vs 337 unidades entregadas en 1T23-24 y vs 300 unidades entregas en 2T23-24), si bien condiciona el cumplimiento de sus objetivos anuales al último trimestre de su ejercicio fiscal. En este sentido, tras reiterar nuevamente dichos objetivos anuales (entregas c.3.000 unidades, en línea con nuestra estimación, e ingresos del entorno de los 1.000 mln eur, vs 1.025,5 mln eur R4e.), consideramos que la visibilidad de negocio actual (con una cartera de ventas de 1.524 mln eur a cierre de 9M23-24, +24% vs cierre de 2022, y con el 95% del objetivo de entregas del ejercicio vendidas y el 37% entregado) da credibilidad a las previsiones. En cuanto a actividad comercial, la Compañía procede a la venta de 615 unidades en 3T23-24 (vs 581 en 1T23-24 y vs 633 en 2T23-24) a un ASP de 374k eur/unidad.
Cabe destacar que AEDAS ha procedido a la venta de suelos por importe de 55 mln eur a nivel ingresos (50 mln eur R4e) y 9 mln eur de margen bruto (17%), lo cual unido a la entrega de una promoción BTR de 166 unidades (33% de las entregas trimestrales) ha supuesto cierto lastre a los márgenes operativos. En este sentido, el margen bruto se sitúa en el 23,3% a 9M23-24 (vs 26,3% a 9M22-23 y 24,2% a 1S23-24).
Con todo ello, esperamos un impacto neutro de los resultados. Conference call hoy a las 13:00h CET (que podrá seguirse a través de su página web). Reiteramos SOBREPONDERAR con P.O. de 21,0 eur/acción.
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Javier Díaz
Tel: 91 398 48 05
