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Análisis 29 mayo 2024

Aedas Homes 2023-24: pendientes de guía

Javier Díaz

AEDAS Homes publicará sus resultados correspondientes a 4T23-24 y ejercicio 2023-24 de acuerdo con su calendario fiscal, el miércoles 29 de mayo tras el cierre de mercado, y ofrecerá una conference call el jueves 30 de mayo a las 13:00h CET (que podrá seguirse a través de su página web). 

Consideramos que la atención se centrará fundamentalmente en la comunicación de guías de cara al ejercicio 2024-25, junto con la visibilidad operativa (preventas, precios, construcción, etc.), en tanto que los resultados ya fueron parcialmente avanzados a finales de abril. En este sentido, recordemos que AEDAS avanzó una cifra de entregas anuales de 2.839 viviendas (vs 2.730 unidades en el ejercicio anterior y vs 3.000 unidades R4e), con 2.456 unidades para el negocio BTS u 383 unidades BTR. El ASP de las entregas BTS se habría situado en 358k eur/unidad (vs 364k eur/unidad en 2022/2023 y vs 360k eur/unidad R4e), mientras que el ASP de las entregas BTR se situó en 184k eur/unidad (en línea con el ejercicio anterior y vs 180k eur/unidad R4e). Con ello, la cifra de ingresos superaría por primera vez los 1.000 mln eur (concretamente esperan comunicar más de 1.100 mln eur de ingresos, vs 1.025,5 mln eur R4e), junto a un EBITDA en el rango de los 170-180 mln eur (por encima de nuestra estimación de 156,8 mln eur R4e). De este modo, la compañía cumpliría con sus objetivos anuales. Por su parte, la DFN se habría situado entre 300 y 325 mln eur (vs 248,9 mln eur R4e). 

Atentos a: 1) evolución margen bruto promotor (a priori el margen bruto promotor habría aumentado en 4T23-24 por encima del 24% vs 23,3% a cierre de 9M23-24) y generación de caja; 2) nivel de preventas trimestrales y cartera de ventas; y, 3) guía 2024-25 (ingresos R4e de 1.025,8 mln eur y EBITDA de 156,8 mln eur). 

Con todo ello, consideramos que los resultados podrían ser acogidos de forma neutra o ligeramente positiva en cotización. Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 21,0 eur/acción.



Ver Informe completo (Documento en Pdf).



Javier Díaz
Tel: 91 398 48 05

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